凱普林去年凈利潤增4.6倍：上會(huì )或問(wèn)業(yè)績(jì)持續性 科創(chuàng )板企業(yè)上市前利潤大增上市后變臉概率70%

挖貝網(wǎng) 6月12日消息，北京凱普林光電科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“凱普林”）將于6月14日科創(chuàng )板上會(huì )。公司去年5月申報材料時(shí)，2022年凈利潤僅2097萬(wàn)元，今年更新財務(wù)數據后，2023年凈利潤大增4.6倍至1.17億元，扣非后利潤增幅達7.5倍。

挖貝研究院對凱普林IPO問(wèn)詢(xún)進(jìn)行分析發(fā)現，公司報告期內業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)、期后業(yè)績(jì)持續性被重點(diǎn)關(guān)注。并且交易所對這類(lèi)問(wèn)題高度重視，是有數據作為依據。據粗略統計，2022年科創(chuàng )板新上市企業(yè)中，上市前凈利潤增長(cháng)2倍以上的，上市后業(yè)績(jì)“變臉”概率達到70%。

凱普林業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)及可持續性，可能在上會(huì )時(shí)再次被問(wèn)。

報告期后業(yè)績(jì)持續性被重點(diǎn)關(guān)注

凱普林主要從事激光器研產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品有半導體激光器、光纖激光器及超快激光器三類(lèi)。據披露，公司半導體激光器產(chǎn)品的全球市場(chǎng)銷(xiāo)售占有率在國內同行中排前列，光纖激光器是公司目前重點(diǎn)培育且增長(cháng)較快的產(chǎn)品。公司客戶(hù)有中電科、中科院、中物院、大鵬激光等，對前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占比在15%左右。

凱普林IPO排隊期間共被問(wèn)兩輪，第二輪問(wèn)詢(xún)中，一方面是圍繞公司業(yè)務(wù)、客戶(hù)、收入、毛利率等維度，在一輪問(wèn)詢(xún)基礎上進(jìn)一步進(jìn)行深入問(wèn)詢(xún)，另一方面，這幾個(gè)維度的問(wèn)題背后，交易所都在重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jì)可持續性。

凱普林在報告期內業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，增長(cháng)明顯。根據二輪問(wèn)詢(xún)函顯示，凱普林2020年至2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.65億元、4.91億元和7.13億元，相比同行業(yè)可比公司增長(cháng)較快；扣非后歸母凈利潤分別為-1547萬(wàn)元、-7401萬(wàn)元和1236萬(wàn)元。交易所圍繞合理性發(fā)問(wèn)，要求公司分析收入增幅高于市場(chǎng)規模和同行業(yè)收入變動(dòng)的原因。

招股書(shū)數據更新后，公司2023年業(yè)績(jì)增長(cháng)同樣十分顯著(zhù)，營(yíng)收10.92億元同比增長(cháng)53%，歸母凈利潤1.17億元同比增長(cháng)4.6倍，扣非后利潤1.05億元同比增長(cháng)7.5倍。

業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)背后，未來(lái)業(yè)績(jì)可持續性成為問(wèn)詢(xún)核心。

從二輪問(wèn)詢(xún)函分析來(lái)看，第一問(wèn)從產(chǎn)品角度問(wèn)詢(xún)業(yè)績(jì)可持續性。具體問(wèn)題有：公司是否具有拓展其他領(lǐng)域的能力，光纖激光器集中于低功率段是否有被迭代風(fēng)險，以及提升市場(chǎng)份額的具體舉措。

第二問(wèn)從市場(chǎng)競爭角度問(wèn)詢(xún)業(yè)績(jì)可持續性。具體問(wèn)題有：公司超快激光器市場(chǎng)份額從1.07%降至0.57%的應對措施，高功率激光器被國外對手壟斷情況下公司有無(wú)市場(chǎng)拓展障礙及應對措施，客戶(hù)與公司業(yè)務(wù)重疊是否擠壓市場(chǎng)空間。

第四問(wèn)直接圍繞收入、利潤等指標來(lái)問(wèn)，要求公司說(shuō)明：結合行業(yè)情況分析業(yè)績(jì)增長(cháng)優(yōu)于同行業(yè)的核心驅動(dòng)因素及可持續性，2022年扭虧為盈相關(guān)因素可持續性，結合行業(yè)趨勢及期后經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步說(shuō)明盈利的可持續性。

科創(chuàng )板企業(yè)上市前利潤大增上市后變臉概率70%

交易所之所以對凱普林業(yè)績(jì)大增與可持續性充分關(guān)注，主要是新股上市后業(yè)績(jì)變臉現象頻發(fā)，尤其是上市前利潤大增企業(yè)，上市后變臉概率更大。

挖貝研究院對2022年全年新上市科創(chuàng )板企業(yè)進(jìn)行梳理，其中17家企業(yè)上市前利潤增速明顯，2021年凈利潤同比增長(cháng)2倍以上。從凈利潤規模來(lái)看，除1家企業(yè)是6000萬(wàn)元外，其余16家企業(yè)利潤均過(guò)億。

再看這17家企業(yè)上市后2023年業(yè)績(jì)，全部出現下滑，其中12家企業(yè)業(yè)績(jì)“大變臉”，占比70%。具體來(lái)看，佰維存儲、龍芯中科、恒爍股份等9家企業(yè)由盈轉虧，帝奧微等3家企業(yè)凈利潤較上市前下滑了66%至97%不等。