漢朔科技IPO： 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)快速增長(cháng) 持續加碼研發(fā)投入構筑長(cháng)期競爭壁壘

據深交所網(wǎng)站消息，深交所上市審核委員會(huì )2024年第12次審議會(huì )議定于2024年6月21日召開(kāi)，屆時(shí)將審議漢朔科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢朔科技”）的首發(fā)事項。

招股書(shū)顯示，漢朔科技是一家以物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)通信技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，公司圍繞零售門(mén)店數字化領(lǐng)域，構建了以電子價(jià)簽系統、SaaS云平臺服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系。公司致力于成為全球領(lǐng)先的零售門(mén)店數字化解決方案提供商，為零售行業(yè)實(shí)現數字化轉型升級提供助力。

成立以來(lái)，漢朔科技始終深耕于零售數字化領(lǐng)域，推出了電子價(jià)簽系統等門(mén)店數字化產(chǎn)品，并以“成為全球領(lǐng)先的零售門(mén)店數字化解決方案提供商”為愿景，堅持研發(fā)驅動(dòng)的定位，制定了全方位的“門(mén)店數字化產(chǎn)品”路線(xiàn)以引領(lǐng)未來(lái)的發(fā)展。

發(fā)展潛力大業(yè)績(jì)將保持快速穩定增長(cháng)

隨著(zhù)物聯(lián)網(wǎng)、云計算和人工智能技術(shù)的蓬勃發(fā)展，數字化已經(jīng)成為零售業(yè)的核心驅動(dòng)力。

漢朔科技以電子價(jià)簽系統作為零售領(lǐng)域的切入口，在2013 年正式發(fā)布第一代商用電子價(jià)簽產(chǎn)品及第一代電子價(jià)簽通信基站，并同步推出單門(mén)店方案的電子價(jià)簽軟件系統，成為國內該領(lǐng)域的開(kāi)拓者。彼時(shí)，電子價(jià)簽在國內市場(chǎng)尚處于萌芽狀態(tài)，而在發(fā)達國家已逐步應用落地，為了響應國家發(fā)展戰略，漢朔科技在2014年開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰略，組建團隊開(kāi)拓境外市場(chǎng)。

目前，漢朔科技已全球業(yè)務(wù)布局上取得了顯著(zhù)成就，服務(wù)全球超過(guò) 50 個(gè)國家和地區的逾 400 家客戶(hù)。2021 年-2023 年，公司收入從 16.13 億元增長(cháng)至 37.75 億元，年均增幅 52.99%，目前已成長(cháng)為國內排名第一、全球排名前三的電子價(jià)簽廠(chǎng)商。

零售行業(yè)數字化市場(chǎng)前景廣闊，電子價(jià)簽則是實(shí)體零售數字化的重要物聯(lián)網(wǎng)終端，近年來(lái)市場(chǎng)應用持續增長(cháng)，當前已經(jīng)達到350億，2024年至2028年復合增長(cháng)率為13.2%，但結合全球主要大型零售商門(mén)店及SKU數據測算，若假設每單位SKU對應一片電子價(jià)簽，全球零售業(yè)電子價(jià)簽容量將超過(guò)92億片，若按40元/片平均單價(jià)測算，電子價(jià)簽市場(chǎng)規模將達到3,700億元，仍有十倍以上增長(cháng)空間。

同時(shí)，下游市場(chǎng)對零售數字化整體解決方案的需求也在持續催生。

在行業(yè)前景廣闊的背景下，作為行業(yè)領(lǐng)先品牌商，漢朔科技可以基于領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、完整的解決方案服務(wù)能力和有效的國內外市場(chǎng)拓展，進(jìn)一步擴大產(chǎn)品譜系、提升技術(shù)優(yōu)勢及市場(chǎng)份額。同時(shí)憑借技術(shù)積累切入其它傳統產(chǎn)業(yè)，步入更寬廣的市場(chǎng)，長(cháng)期保持快速增長(cháng)。

值得一提的是，漢朔科技2023年度的毛利率和盈利大幅增加，公司已開(kāi)始從爆發(fā)式增長(cháng)開(kāi)始步入了更高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

持續增加研發(fā)投入構筑長(cháng)期競爭力

近年來(lái)，數字經(jīng)濟和零售數字化呈現快速增長(cháng)趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈和各場(chǎng)景應用也不斷完善。

漢朔科技主營(yíng)業(yè)務(wù)主要面向泛零售行業(yè)開(kāi)展，具有應用場(chǎng)景豐富、技術(shù)產(chǎn)品迭代快以及市場(chǎng)需求變化迅速的特點(diǎn)。漢朔科技自成立以來(lái)高度重視研發(fā)投入，2021 年度至2023年度，公司的研發(fā)費用高達12,208.73萬(wàn)元、 12,373.44萬(wàn)元、16,842.20萬(wàn)元，持續增加。同期，公司研發(fā)費用率為 7.57%、4.32%和 4.46%，研發(fā)費用率有所下降。

筆者認為，報告期研發(fā)費用率下降原因第一，是因為公司營(yíng)收增速快，收入基數大，2021年至2023年，漢朔科技的營(yíng)業(yè)收入分別達到16.13億元、28.62億元和37.75億元；第二，從漢朔科技產(chǎn)品推出節奏以及發(fā)展途徑來(lái)看，公司長(cháng)期發(fā)展戰略清晰，研發(fā)項目進(jìn)展情況是按計劃支出研發(fā)費用；第三，作為國內門(mén)店數字化零售綜合方案開(kāi)拓者，經(jīng)過(guò)十多年的積累，漢朔科技技術(shù)積淀深厚，新技術(shù)研發(fā)周期和成本開(kāi)始不斷降低；第四，較強的技術(shù)優(yōu)勢和人才團隊，使漢朔科技研發(fā)管理日益優(yōu)化,提高了研發(fā)效率和成果質(zhì)量；第五，公司前期研發(fā)工作已取得突出的階段性成果,研發(fā)成果逐步投入產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)活動(dòng)的規模效應逐漸體現，在這樣背景下，公司研發(fā)費用仍在每年增加，是在構筑長(cháng)期競爭壁壘。

在持續的研發(fā)投入下，截至2023年12月31日，漢朔科技已取得授權的境內外發(fā)明專(zhuān)利合計87項（含境外發(fā)明專(zhuān)利37項，境內發(fā)明專(zhuān)利50項）、實(shí)用新型專(zhuān)利63項。公司已圍繞電子價(jià)簽物聯(lián)網(wǎng)系統構建了完善的軟硬件核心技術(shù)體系，多項技術(shù)具有較強創(chuàng )新性及先進(jìn)性。

已成長(cháng)為領(lǐng)先的智慧零售綜合解決方案商

電子價(jià)簽產(chǎn)業(yè)鏈已日益成熟，垂直功能分工明確。對于漢朔科技而言，公司業(yè)務(wù)的核心技術(shù)競爭力主要體現在電子價(jià)簽物聯(lián)網(wǎng)系統的性能與功能優(yōu)勢上，因此，漢朔科技將電子價(jià)簽終端生產(chǎn)的非核心環(huán)節如包括貼片、產(chǎn)品組裝、功能測試和包裝出貨等生產(chǎn)環(huán)節進(jìn)行了外協(xié)加工,公司則掌握核心的軟硬件設計成果與質(zhì)量檢測指標，對相關(guān)核心技術(shù)成果以發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利和軟件著(zhù)作權形式進(jìn)行保護。同時(shí)，公司自身亦保留了少量電子價(jià)簽終端組裝和電子紙顯示模組生產(chǎn)。

終端生產(chǎn)非核心環(huán)節采用外協(xié)加工模式普遍存在于科技行業(yè)。作為科技產(chǎn)品代表之一的蘋(píng)果系列正是“全球代工”的經(jīng)典產(chǎn)品。蘋(píng)果特殊的產(chǎn)業(yè)鏈管理,讓蘋(píng)果自身獲得產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的同時(shí)，也實(shí)現了科技的前沿性，非常值得借鑒。

通過(guò)采用核心環(huán)節自主研發(fā)和生產(chǎn)、生產(chǎn)終端非核心環(huán)節外協(xié)加工的模式，漢朔科技可以在保證專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)的前提下，降低運營(yíng)成本，最大程度延展公司的經(jīng)營(yíng)能力和研發(fā)能力。

目前，漢朔科技已經(jīng)成功在電子價(jià)簽之外,進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展到配件及其他智能硬件以及軟件、SaaS及技術(shù)服務(wù)，進(jìn)而構建了完整的智慧零售綜合解決方案體系。公司已順利成長(cháng)為了一家全球的領(lǐng)先的，以電子價(jià)簽系統、SaaS云平臺服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系的綜合性零售門(mén)店數字化解決方案提供商。

招股書(shū)顯示，此次IPO，漢朔科技通過(guò)募投項目“門(mén)店數字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項目”搭建電子價(jià)簽等產(chǎn)品及關(guān)鍵顯示模組的生產(chǎn)制造能力，以加強對供應鏈的掌控力度，為公司研發(fā)活動(dòng)和業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要保障，從而實(shí)現公司綜合實(shí)力的增長(cháng)。